（原标题：大摩：策略转型远景乐不雅+定位优于市集预期 予Appian(APPN.US)“捏股不雅望”评级）开云kaiyun

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，该行邀请了Appian(APPN.US)的首创东说念主兼首席执行官Matt Calkins、首席财务官Serge Tanjga进行了一次非交往路演(NDR)，并对该公司在新引导层推动下进行的策略转型捏乐不雅作风。天然距离增长拐点到来可能还需一定时刻，但该行以为，该公司的实质定位优于市集广大预期。

据悉，Appian是一家低代码企业平台即工作公司，专注于业务历程照应。该公司的Appian平台是一个集成的自动化平台，为组织提供瞎想、自动化和优化端到端历程及复杂业务操作的器具。其功能包括案例照应、机器东说念主历程自动化、东说念主工智能、数据织物和历程挖掘。该公司还提供与其平台相干的爱戴和接济工作，以及接头工作和培训。

大摩示意，Appian的上风在于其大致通过强盛的工夫(如Data Fabric、东说念主工智能和终末一公里自动化)来竣事历程和职责流的自动化。在新任首席营收官(CRO)的引导下，该公司重建了市集插足(GTM)体系，正在将资源转向大额交往，并在浸透不及且本钱较低的地区增多产能。此外，联邦业务的增长受到政策驱动的凯旋供应商采购升沉的接济，这使得Appian大致更逼近客户，并赢得更好的彭胀契机。在这些身分的加捏下，该行予Appian“捏股不雅望”评级，办法价为29好意思元。

在AI时期寻找身份定位

大摩指出，在IPO时，Appian曾自爱地打上“低代码”标签。但照应层以为，该术语如故严重偏离了他们领先以为的Appian价值见识。如今，“低代码”更多被视为越来越商品化的廉价值/浅易器具的代名词。事实上，Appian一直以来的定位是匡助客户构建以历程为中枢、以职责流为中心的欺诈轮番。因此，该公司频年来刻意开脱“低代码”的标签。违反，该公司强调其销售与实施的工夫性，而这些险些老是需要无数专科工作智力高效开动——岂论是由公司里面照旧通过协作伙伴拜托。

在嘈杂市荟萃展示工夫各别化

大摩示意，Appian的产物各别化聚会于“历程优先”平台，该平台以Data Fabric为中枢，将企业数据长入到一个语义层之下，使欺诈和AI代理不错像拜访腹地数据相同处理漫衍的数据源。照应层将其与界限更大的竞争敌手拼接式的数据架构进行了对比。该公司强调其在界限和性能上的上风(自动缓存和数亿行级别的办法上限)，大致处理远超竞争敌手的数据量。

其AI理念是对于可靠、“乏味”的AI，行将非详情味模子置于详情味职责流和防卫框架之中。这一轮番最典型的体现是Appian的AI Document Center处罚决策，改日将彭胀至Agent Studio产物。Appian的中枢价值见识在于取代手工职责、自建器具，以及竣事留传欺诈的当代化——照应层以为这是一项弥远且稠密的市集契机。终末，Appian保捏“模子无关性”，并按使用量对AI计费，同期提供高功能层级以竣事高效变现。

基于销售成果擢升，进一步加码上移市集与GTM投资

大摩称，Appian昔日一年正在股东的策略转型的中枢部分，是对其市集插足(GTM)体系的全面改良，当今优先有计划更大界限、更高质料的企业级交往。昔日，该公司50%的元气心灵花在完成5位数交往上。而如今，该公司明确铲除这些契机，转而追求7位数或8位数的交往，因为后者更容易彭胀且单元经济效益更佳。

在新任首席营收官(CRO)Mark Dorsey的引导下，该公司用领有在大型、复杂企业交往中见效警戒的销售代表替换了专注小额交往的销售东说念主员。此外，该公司正在投资于浸透不及、本钱较低的地区，并保捏账户包摄的简化以促进更高的株连感。令东说念主饱读励的是，该公司的相干盘算正执政着正确场地发展：第二季度象征着GTM成果的盘算汇集第9个季度改善，且年平生性收入(ARR)跳跃100万好意思元的客户群体在最近几个季度显耀飞腾。

联邦市集契机亮眼，中间商被移除

大摩指出，尽管投资者仍对Appian在好意思国联邦市集(约占业务25%)的敞口感到担忧，但照应层以为，在政策顺风推动下，该业务是一个清苦的增长向量。现时政策强调成果，并推动从供应商凯旋采购，而非通过总包商(第三方采购承包商)。

据照应层示意，从政策层面来看，在好意思国动力部(DOE)推动成果和更优采购的布景下，Appian凭借其工夫实力得到了认同，这意味着当评审表率基于智商而非政事时，Appian大致处于有益地位。

此外，凯旋向政府机构销售对Appian而言有双重克己，一方面是来自凯旋实施的罕见专科工作收入，另一方面是，借助凯旋关系，团队能更好地传递价值见识，从而带来更大的交往额和更高的后续彭胀。

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